醫(yī)藥生物行業(yè)，哪些企業(yè)最“敗”“金”？

按照申萬行業(yè)分類，A股醫(yī)藥生物板塊上市公司共有352家。2020年前三季度，這352家藥企共實現(xiàn)營業(yè)收入13300億元，其中有1981億元花在了銷售費用上，占營業(yè)收入比例為14.9%。

醫(yī)藥生物行業(yè)的銷售費用真的高嗎？

比其他行業(yè)高：占比排名位列第二

A股28個申萬I級行業(yè)中，醫(yī)藥生物的銷售費用占比位列第二，僅次于休閑服務(wù)行業(yè)，比砸錢投廣告的紡織服裝和食品飲料行業(yè)還高。

比其他費用高：是研發(fā)費用五倍多！

2020年前三季度醫(yī)藥生物A股上市企業(yè)的銷售費用占營業(yè)收入比例為14.9%，相比之下，研發(fā)支出381億，占營業(yè)收入的比例僅2.86%。也就是說一個藥企收入100元，有15元花在了銷售上面，但僅有不到3元用于研發(fā)新產(chǎn)品，重“金”都砸在了銷售非研發(fā)上。

比歷史高：五年翻倍

醫(yī)藥生物行業(yè)營業(yè)收入平均值由2015年的29億增長至2019年的51億元，實現(xiàn)了快速增長。但與此同時，2015年平均銷售費用僅4.1億元，2019年已翻倍至8.7億元，營收占比也提升了3%左右。銷售費用的增長遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增長，業(yè)績?nèi)�靠“錢”砸。

錢都“敗”哪兒去了？

醫(yī)藥生物行業(yè)的銷售費用“高”毋庸置疑，但如此高的費用，都花哪兒去了？

據(jù)恒大研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物企業(yè)的銷售費用主要有六大流向：公關(guān)招標(biāo)機(jī)構(gòu)費用、公關(guān)醫(yī)院相關(guān)負(fù)責(zé)人費用、醫(yī)生回扣、醫(yī)藥代表提成、過票成本和統(tǒng)方費用。其中，僅醫(yī)生回扣占比就超一半。根據(jù)國內(nèi)醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥財報數(shù)據(jù)顯示，近90%的銷售費用為市場推廣等費用。醫(yī)藥生物行業(yè)的銷售費用，都用在了關(guān)系維護(hù)和市場推廣上，也即 “帶金銷售”。

為什么要“帶金銷售”？

跟產(chǎn)業(yè)鏈及銷售模式有關(guān)

醫(yī)藥生物分類下有6個II級子行業(yè)：化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療器械、中藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)。其中化學(xué)制藥、生物制品、中藥和醫(yī)療器械子行業(yè)下的制造企業(yè)為屬于行業(yè)上游，其生產(chǎn)的藥品、器械等產(chǎn)品通過經(jīng)銷商銷售到藥店和醫(yī)院，由于醫(yī)院渠道的特殊性，繼而出現(xiàn)了帶金銷售。上游企業(yè)的產(chǎn)品需要經(jīng)過招投標(biāo)流程進(jìn)入醫(yī)院，再經(jīng)由醫(yī)生處方流到終端患者，雖然支付方為終端患者個人及醫(yī)保，但是處方的決定權(quán)在醫(yī)生。這一決定權(quán)帶來了灰色的回扣費用，也是上游制藥企業(yè)的銷售費用主要流向。

負(fù)責(zé)流通環(huán)節(jié)的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，以及服務(wù)于上游企業(yè)和個人的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，則不依賴于進(jìn)醫(yī)院開處方這一環(huán)節(jié)，因此其銷售費用遠(yuǎn)低于上游制造企業(yè)。從2020年前三季度銷售費用營收占比來看，醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)占比僅個位數(shù)，而化學(xué)制藥、生物制品和中藥的占比均在20%以上，比I級醫(yī)藥生物行業(yè)水平高了近10%。