因?yàn)閺膰?guó)外創(chuàng)新型生技公司的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，從II期到III期之間由于創(chuàng)新藥的部分臨床數(shù)據(jù)已經(jīng)有所披露，投資者對(duì)新品種未來(lái)的空間和試驗(yàn)數(shù)據(jù)有較為“美好”的憧憬，“朦朧美”之下往往是比較好的投資機(jī)會(huì)。

比如近年來(lái)較為受投資者追捧的百濟(jì)神州、Loxo Oncology、Array BioPharma等都是屬于市值在100億美元以下的中小型Biotech類型的科技公司，這些公司由于在某些細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先的研發(fā)水平，往往也是大型跨國(guó)藥企比較青睞的并購(gòu)對(duì)象。

2、影響美國(guó)仿制藥格局的上下因素

1984年9月美國(guó)國(guó)會(huì)簽署通過(guò)《Hatch-Waxman法案》（《藥品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和專利期保護(hù)法》），該法案俗稱《仿制藥法》，自1984年11月起正式實(shí)施，該法案創(chuàng)造了仿制藥的現(xiàn)代審批體系。

《仿制藥法》實(shí)施后，美國(guó)仿制藥行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展階段，仿制藥銷售量占總處方量的比例不斷上升，從上世紀(jì)80年代早期的10%增加到2013年的86%。由于新藥研發(fā)難度的增加和美國(guó)政府對(duì)使用仿制藥的提倡，這一比例持續(xù)增加。2016年，仿制藥處方占總處方量的 90%，專利藥處方占總處方量的10%；從金額來(lái)看，仿制藥用藥金額占藥物總銷售額的20%，專利藥用藥金額占藥物銷售額的80%。

從時(shí)間上看，在2013年之前，美國(guó)仿制藥的處方量和用藥金額占比都處于比較快速的提升趨勢(shì)當(dāng)中，給仿制藥相關(guān)的上市公司帶來(lái)了增長(zhǎng)的紅利，從2013年之后仿制藥用藥占比進(jìn)入相對(duì)比較穩(wěn)定的狀態(tài)，進(jìn)而也反映到上市公司的業(yè)績(jī)之中。

從2013年起，隨著仿制藥滲透率逐步達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)，美國(guó)仿制藥企的競(jìng)爭(zhēng)更多的進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，大型的并購(gòu)陸續(xù)出現(xiàn)，一方面龍頭仿制藥公司不斷通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，另一方面并購(gòu)之后也相繼帶來(lái)了整合的難題和財(cái)務(wù)的壓力。

此外，從歷史上看，F(xiàn)DA也存在仿制藥積壓的問(wèn)題。此前截至2012年10月1日，F(xiàn)DA積壓包括2866個(gè)簡(jiǎn)化新藥申請(qǐng)（ANDA）和1873個(gè)優(yōu)先批準(zhǔn)的補(bǔ)充（PASs）申請(qǐng)，同時(shí)每個(gè)ANDA批文的審評(píng)時(shí)間接近30個(gè)月。

為了改善ANDA批文的積壓及審評(píng)效率問(wèn)題，美國(guó)于2012年通過(guò)了GDUFA法案，該法案要求仿制藥企業(yè)每年向FDA繳納一定的費(fèi)用，而FDA則加快清理申請(qǐng)積壓并提高審評(píng)效率。截至2017年底，F(xiàn)DA完成了84%的ANDA評(píng)審，仿制藥申請(qǐng)的積壓?jiǎn)栴}已經(jīng)幾乎消除。

FDA加快仿制藥審評(píng)對(duì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了重要影響。一方面在研和審評(píng)階段的品種可以加快上市，利好行業(yè)的新進(jìn)入者。另一方面也加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)原有品種的價(jià)格產(chǎn)生了不利的影響。